En pocas palabras: Cobre - El oro de la electrónica - El precio se mantiene alto y volátil debido a las crisis y los aranceles de EE.UU.

La buena noticia es que las reservas de cobre utilizadas en todo el mundo durarán unos 40 años con los niveles de consumo actuales. Se calcula que los recursos, que también incluyen yacimientos no comercializables, durarán más de 200 años. La mala noticia: la producción mundial de cobre en 2023 fue de 22,6 millones de toneladas más cobre reciclado, mientras que el consumo fue de 26,6 millones de toneladas.

Se prevé que el consumo alcance los 27,9 millones de toneladas este año y crezca hasta los 32,6 millones de toneladas en 2035(Fig. 1 + 2). Sin embargo, el rápido incremento del volumen de producción es limitado y se prevé que el aumento de la demanda pueda provocar un estrangulamiento de la oferta y, por tanto, una subida de los precios.

Fig. 1: Demanda mundial de cobre 2010 - 2025 en millones de toneladas (datos de la ICA)

Fig. 2: Consumo de cobre por regiones en 2024 (datos: ICA)

Fig. 3: Consumo mundial de cobre en 2023 por aplicación en % (datos: ICA) Gráfico

Tendencias mundiales que influyen en el mercado del cobre

Europa: El consumo europeo de cobre está aumentando debido a la atención prestada a la seguridad energética (ampliación de la red), incluidas las iniciativas para garantizar que el 45% de la energía en Europa proceda de fuentes renovables. Además, existe un mercado creciente de vehículos eléctricos de batería (BEV).

China: Disminución de la demanda de cobre, ya que el crecimiento económico en las próximas tres décadas será más lento que en los últimos 20 años. El crecimiento económico pasará de estar impulsado por la inversión (expansión de las infraestructuras y de la tecnología de las plantas) a un desarrollo impulsado por el consumo, menos intensivo en cobre. A corto plazo: Las inversiones en energías renovables como las turbinas eólicas y el rápido aumento de la cuota de nuevos vehículos eléctricos (NEV = eléctricos de batería + híbridos) están impulsando la demanda de cobre.

Norteamérica: La demanda de cobre a largo plazo aumentará debido a los siguientes factores

Deslocalización y expansión de la producción nacional

América del Sur y Central: El consumo de cobre refinado aumentará debido a los siguientes factores:

Nuevas capacidades en el sector de las energías renovables
Expansión de la industria automovilística brasileña

India: Mayor aumento del consumo de cobre desde 2022 debido a:

un crecimiento económico previsto diez veces mayor para 2050, impulsado por una población en rápido crecimiento y urbanización
un sector industrial en expansión e infraestructuras de energías renovables

Noreste de Asia (Japón): El consumo de cobre podría disminuir debido al cambio demográfico, que provocaría una menor demanda de los consumidores. En cambio, las turbinas eólicas flotantes en alta mar se convertirán en un componente importante de las energías renovables y, por tanto, en un mercado en crecimiento.

ASEAN (Australia): Se prevé que la demanda de cobre se triplique de aquí a 2040 debido a la urbanización, el crecimiento demográfico y el desarrollo como centro mundial de fabricación. La producción de automóviles es un importante sector de uso final para los cables de cobre en esta región.

Precios del cobre y aranceles estadounidenses

Según un análisis de J.P. Morgan Research, los precios del cobre alcanzarán una media de 8.300 dólares por tonelada a mediados de 2025. Esto se basa en una previsión de demanda reducida: actualmente se espera que la demanda crezca un 1,9% interanual, un 1% por debajo de las estimaciones anteriores. El resultado sería un excedente de unas 170.000 toneladas para el conjunto de 2025. El Departamento de Comercio de EE.UU. está investigando actualmente las importaciones estadounidenses de cobre. En general, se espera un arancel de al menos el 10%.

Los precios del cobre subieron alrededor de un 12% desde el 1 de enero hasta el anuncio de los aranceles el Día de la Liberación, tras lo cual corrigieron un 11%. Es probable que la ralentización del crecimiento mundial provocada por los aranceles estadounidenses repercuta negativamente en los precios a corto plazo.

La demanda de China y las compras para acumular existencias han hecho que los precios del cobre vuelvan a superar los 9.000 $/t en algunos casos. Sin embargo, el descenso previsto de la demanda mundial pronto compensará con creces los sólidos fundamentos actuales de China y empujará los precios a la baja de nuevo.

Producción de cobre y países proveedores

El cobre es uno de los metales industriales más importantes y se extrae en numerosos países de todo el mundo. Los países productores más importantes son(Fig. 4):

Chile: El mayor productor con diferencia, responsable de cerca del 24% de la producción mundial de cobre.

Perú: Segundo productor mundial de cobre, con una cuota en torno al 10%.

China: Importante productor, 9%, líder mundial en refinado de cobre, es decir, el proceso de extracción y purificación del cobre a partir del mineral, y también uno de los principales consumidores

EE.UU.: También significativo, con un 6%, debido principalmente a las minas de Arizona y Utah

Indonesia 4%, Australia 4% y la República Democrática del Congo con una cuota creciente del 10%.

Cada año se extraen en el mundo unos 22 millones de toneladas de cobre, con una capacidad de extracción de 27 millones de toneladas.

En 2024 se consumieron casi 27,2 millones de toneladas de cobre en todo el mundo, y para 2025 se prevé un consumo de 27,9 millones de toneladas.

Evolución del precio del cobre (2010 - 2025)

El precio del cobre está fuertemente influenciado por la oferta, la demanda, el desarrollo económico y los factores geopolíticos. En las décadas de 1980 y 1990, el precio del cobre en la LME se mantuvo bastante constante, entre 2.000 y 3.000 dólares por tonelada. Sólo con el avance de la electrificación y la expansión de las infraestructuras en China, así como las operaciones de los inversores financieros, comenzaron los altibajos.

He aquí un resumen:

2010-2011: El precio subió a alrededor de 9.000 - 10.000 $/t, impulsado por la demanda mundial y la inversión.

2012-2015: Ligeras fluctuaciones, los precios oscilaron entre 6.000 - 7.500 $/t.

2016-2019: Recuperación tras la caída, los precios rondaron los 5.500 - 6.500 $/t.

2020: Debido a la pandemia de COVID-19 y a las incertidumbres económicas, el precio cayó a alrededor de 5.000 $/t.

2021-2022: La fuerte demanda, debida principalmente a la expansión de las energías renovables y la electromovilidad, provocó un aumento del precio hasta los 9.000 - 10.000 $/t.

2023-2025 (previsión): Aumento previsto de los precios debido al estrangulamiento de la oferta y al aumento de la demanda, con precios en torno a los 9.500 - 11.000 $/t.

Fig. 4: Producción de cobre por países en 2022 (datos: US Geological Survey)

Fig. 5: Precio del cobre en $ y existencias en toneladas 2008 - 2025 en la Bolsa de Metales de Londres (LME)

Conclusión

El precio más alto del cobre por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se alcanzó el 20 de mayo de 2024 a 10,857 $. Este valor es el máximo histórico actual del cobre en la LME(Fig. 5).

La producción de cobre no deja de crecer, sobre todo en Chile y Perú. Los precios han fluctuado mucho en los últimos años, pero en general se han mantenido en un nivel alto, lo que subraya la importancia del metal para la economía mundial.

La transición energética en China, Europa y Norteamérica está provocando un aumento de la demanda global de cobre y compensará así la disminución del crecimiento de la demanda tradicional. Dado que los sistemas de energía renovable son más intensivos en cobre, CRU Research estima que las renovables podrían contribuir con hasta 5,6 millones de toneladas a la demanda total de cobre entre 2020 y 2040.

Se espera que la demanda total de alambres y cables debida a la transición energética aumente de 0,8 millones de toneladas a 6,7 millones de toneladas entre 2020 y 2040, lo que corresponde a una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del 11%(Fig. 3).

Se espera que las ventas de vehículos eléctricos (VE), que consumen mucho cobre, alcancen los 70 millones de toneladas en 2040, y que los nuevos vehículos eléctricos (NEV) representen el 85% de las ventas totales. Sin embargo, se espera que el progreso tecnológico en la industria del automóvil conduzca a una reducción de la intensidad de cobre de los vehículos eléctricos.